就像一颗定时炸弹，3月份的期货已经连续十周在89美分的高点和80美分的低点之间波动。更令人担忧的是，最近它已稳定在85至80美分区间的低端。上周，在经历了5美分的反弹之后，市场曾有希望继续上涨。由于交易员们对WASDE和出口销售数据都持悲观态度，这一数字很快就被压了下去。因此，3月期货在周五收盘时下跌336点，收于82.29点。
上周，上述报告与消费者价格指数(cpi)一起成为焦点。出口销售虽然不太好，但过去几周确实有所改善。当期作物净销量为75,930包，较一周前增长96%，较四周平均水平增长405%。值得注意的是，在这段时间内，价格跌至80.50，目前来看是一个水平作为一个定价机会。这是两个月来出货量最好的一周。然而，156,780包仍远低于满足我们目前出口估计所需的每周平均水平。
令人恐惧的WASDE报告对我们的事业几乎没有帮助。最大的意外是美国棉花产量增加到1470万包，比去年12月增加了45万包。这是通过将每英亩产量提高到947磅来实现的，如果这是真的，这将是一个创纪录的高点。然而，由于目前已生产1320万包，国内产量可能低于他们的估计。令贸易商不满的是，产量的增加和出口的下降使期末库存增加到420万包，比12月份高出75万包，相当于预计使用量的30%。世界期末库存也有所增加，因为产量下降被目前估计仅为1.109亿包的世界消费量大幅减少所抵消。这标志着美国农业部连续第11个月降低全球用量。令人遗憾的是，人们非常担心这个数字可能会低得多，接近1.05亿包。
令人沮丧的消息已经够多了，消费者价格指数(cpi)显示，随着12月份消费者价格上涨，通胀已连续第六个月放缓与去年同期相比下降了6.5%上个月为7.1%，6月份最高为9.1%。这是由于燃料价格大幅下降，而食品和服务成本略有上升。如果这种趋势持续下去，可能会导致美联储软化目前的货币政策，这反过来又会削弱美元。
从这里到哪里?炸弹的计时器越来越接近0，这时就会发生爆炸。问题变成了朝哪个方向。目前，下行风险远远大于任何上行潜力。任何上升势头都将来自管理基金/规范基金行业。目前，我们看不出有什么能鼓励他们这样做。相反，他们将净多头头寸降至100万包以下，似乎很舒服地在场外观望。上一次如此低的水平是在2021年3月，当时新冠疫情正在反弹。令市场疑虑进一步加深的是，几乎总是做多的指数基金在过去八周中有七周是净卖出，而市场预期它们将在最近的滚转期间成为大买家。幸运的是，磨坊没有选择赌博，而是将价格定在了80美分。 This support could easily erode if mills take a wait-and-see attitude where pricing is concerned. Adding to this, if managed funds further short the market in the absence of favorable news who knows where the market bottom will be.
